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Principali fattori di rischio

I termini in maiuscolo utilizzati ma non definiti nel presente documento hanno il significato ad essi attribuito nell’ultima versione ufficiale con visto di approvazione del prospetto di ECRED Feeder SICAV.

Ai sensi del Regolamento sui prodotti d’investimento al dettaglio e assicurativi preassemblati (PRIIP), questo prodotto è classificato 3 su 7, ossia ha una classe di rischio medio-bassa. Questa classificazione valuta le potenziali perdite delle performance future come di livello medio-basso e le condizioni di mercato avverse potrebbero influire sulla capacità del Fondo di pagare l’investitore.

Non esiste un periodo di detenzione specifico raccomandato per il prodotto. Il rischio effettivo può variare in modo significativo e il rimborso potrebbe essere inferiore. L’investitore potrebbe non essere in grado di vendere facilmente le Azioni di ECRED Feeder SICAV o potrebbe essere costretto a venderle a un prezzo che influisce in modo significativo sull’entità del rendimento. L’indicatore sintetico di rischio è una guida del livello di rischio di questo prodotto rispetto ad altri prodotti. Esso indica la probabilità che il prodotto perda valore a causa delle oscillazioni dei mercati o perché il Fondo potrebbe non essere in grado di pagare l’investitore. L’acquisto di azioni di ECRED Feeder SICAV comporta un elevato livello di rischio ed è adatto a investitori esperti, per i quali un investimento in ECRED Feeder SICAV non rappresenta un programma di investimento completo, e che comprendono appieno la strategia, le caratteristiche e i rischi di ECRED Feeder SICAV, compreso l’uso di prestiti per l’utilizzo della leva finanziaria per gli Investimenti, e sono in grado di sostenere il rischio di un investimento in ECRED Feeder SICAV. Non esistono garanzie o assicurazioni in merito al raggiungimento degli obiettivi di investimento o alla performance.

Questo prodotto non offre alcuna garanzia di protezione dall’andamento futuro dei mercati, pertanto potreste perdere una parte o la totalità del vostro investimento. Qualora ECRED Feeder SICAV non sia in grado di pagare quanto dovuto, potreste perdere una parte o la totalità del vostro investimento.Si attira l’attenzione dei potenziali investitori sui rischi a cui si espongono investendo nel Fondo. I potenziali investitori devono prestare particolare attenzione ai rischi descritti nella sezione dedicata del Prospetto informativo del Fondo/Memorandum di offerta e il Documento contenente le informazioni chiave (KID) del Fondo. Nel prendere una decisione d’investimento, gli investitori devono fare affidamento sulla propria analisi delle caratteristiche di ECRED Feeder SICAV e sui termini dell’offerta, compresi i meriti e i rischi associati. I potenziali investitori non devono considerare il contenuto del presente Prospetto come una forma di consulenza legale, fiscale, di investimento o contabile.

Di seguito si riporta una descrizione sintetica dei principali rischi di investimento in ECRED Feeder SICAV. L’ordine dei seguenti fattori di rischio non indica la rilevanza di un particolare fattore di rischio. Informazioni complete sui rischi d’investimento in ECRED Feeder SICAV sono contenute nel Prospetto informativo.

Ai fini di quanto segue, i riferimenti a “ECRED” sono riferimenti a ECRED Feeder SICAV e ai suoi comparti, a ECRED Master FCP, a ECRED Aggregator e alle Entità parallele (se del caso) (in base alle rispettive definizioni contenute nel Prospetto informativo).

Rischio di perdita del capitale e assenza di garanzia di rendimento dell’investimento. ECRED non offre alcuna garanzia di protezione del capitale. Il presente investimento comporta un rischio significativo di perdita di capitale e dovrebbe essere effettuato solo se l’investitore può permettersi la perdita dell’intero investimento.

Non esistono garanzie o assicurazioni in merito al raggiungimento degli obiettivi o delle performance di investimento. I flussi di cassa a breve termine a disposizione degli investitori da ECRED Feeder SICAV potrebbero essere limitati o inesistenti e non vi è alcuna garanzia che ECRED Feeder SICAV pagherà le distribuzioni agli Investitori. Questo prodotto non include alcuna protezione dalle future performance del mercato, pertanto l’investitore potrebbe perdere la totalità o una parte del proprio investimento. Qualora ECRED non fosse in grado di pagare quanto dovuto, l’investitore potrebbe perdere una parte o la totalità dell’investimento. La performance di un fondo può essere volatile. L’investimento dovrà essere preso in considerazione solo da investitori esperti, che possano permettersi di perdere la totalità o una quota considerevole del loro investimento. Le commissioni e le spese di un fondo possono eguagliare o superare i profitti. Nel considerare le informazioni sulla performance degli investimenti contenute nel presente documento e nei supporti correlati (“Materiali”), i destinatari devono tenere presente che le performance passate non sono necessariamente indicative dei risultati futuri. Gli investitori non dovrebbero trarre alcuna conclusione dalle performance di altri investimento di Blackstone Credit o Blackstone e non dovrebbero aspettarsi di raggiungere risultati simili.

Assenza di liquidità. Non esiste un mercato di trading pubblico per le Azioni e lo Sponsor non prevede che un tale mercato si sviluppi in futuro. Pertanto, il rimborso delle Azioni da parte di ECRED Feeder SICAV sarà probabilmente l’unico modo in cui l’investitore potrà liberarsi delle proprie azioni. ECRED Feeder SICAV prevede di rimborsare le Azioni a un prezzo pari al valore patrimoniale netto applicabile alla Data di rimborso e non basato sul prezzo al quale l’investitore ha inizialmente acquistato le Azioni. Salvo limitate eccezioni, le Azioni rimborsate entro un anno dalla data di emissione saranno rimborsate al 98% del valore patrimoniale netto applicabile alla Data di rimborso. Di conseguenza, al momento della vendita delle proprie Azioni a ECRED Feeder SICAV, nell’ambito del programma di rimborso di quest’ultima, l’investitore potrà vedersi corrispondere un prezzo inferiore a quello effettivamente pagato.

Il valore patrimoniale netto (NAV) aggregato dei rimborsi totali (su base aggregata, senza duplicazione, dell’insieme di ECRED, esclusa qualsiasi Deduzione di rimborso anticipato applicabile alle Azioni rimborsate) è generalmente limitato al 2% del NAV aggregato per mese di calendario di tutte le Entità parallele e dell’Aggregatore di ECRED (ECRED Aggregator) (misurato utilizzando il NAV aggregato della fine del mese immediatamente precedente) e al 5% di tale NAV aggregato per trimestre di calendario (misurato utilizzando la media di tale NAV aggregato alla fine del periodo di tre mesi immediatamente precedente), salvo casi eccezionali descritti di seguito.

In casi eccezionali, e non in modo sistematico, ECRED Feeder SICAV può derogare al programma di rimborso, modificarlo o sospenderlo, in tutto o in parte, se, a ragionevole giudizio del Gestore degli investimenti, tale azione è nel migliore interesse di ECRED e nel migliore interesse degli investitori di ECRED, come ad esempio quando il rimborso delle Azioni imporrebbe un onere indebito alla liquidità di ECRED, avrebbe un impatto negativo sulle operazioni di ECRED, rischierebbe di avere un impatto negativo su ECRED potenzialmente superiore al vantaggio dei rimborsi di Azioni o come conseguenza di modifiche legali o normative. Le modifiche sostanziali, comprese le modifiche alle limitazioni dei rimborsi del 2% mensile o del 5% trimestrale e le sospensioni del programma di rimborso saranno tempestivamente comunicate agli Azionisti sul sito web di ECRED. Se il programma di rimborso viene sospeso, il Gestore degli investimenti sarà tenuto a valutare ogni mese se il proseguimento della sospensione del programma di rimborso è nel miglior interesse di ECRED e nel miglior interesse degli investitori di ECRED.

Si prevede che la maggior parte degli attivi di ECRED sia costituita da Investimenti che in genere non possono essere prontamente liquidati senza incidere sulla capacità di ECRED di realizzarne il pieno valore al momento della cessione. Pertanto, ECRED potrebbe non disporre sempre di liquidità sufficiente a soddisfare immediatamente le Richieste di rimborso. Di conseguenza, la capacità di ottenere il rimborso delle proprie Azioni da parte di ECRED potrebbe essere limitata e, a volte, l’investitore potrebbe non essere in grado di liquidare il proprio investimento.

Conflitti di interesse. ECRED Feeder SICAV potrebbe essere soggetto a determinati conflitti di interesse derivanti dal rapporto di ECRED con Blackstone, compreso lo Sponsor e le sue affiliate. Alcuni membri del Consiglio di amministrazione sono anche dirigenti di Blackstone e/o una o più delle sue affiliate. Non vi è alcuna garanzia che le politiche e procedure adottate da ECRED Feeder SICAV, i termini del suo Statuto, i termini e le condizioni del Contratto di gestione degli investimenti, le politiche e le procedure adottate dal Consiglio di amministrazione, dallo Sponsor, dall’AIFM, da Blackstone e le loro affiliate consentiranno a ECRED Feeder SICAV di individuare, tenere adeguatamente conto o attenuare tali conflitti di interesse, né che lo Sponsor individuerà o risolverà tutti i conflitti di interesse in modo favorevole a ECRED Feeder SICAV.

Altri clienti di Blackstone Credit e Blackstone; allocazione delle opportunità di investimento. Alcuni conflitti di interesse derivano intrinsecamente dal fatto che lo Sponsor, Blackstone Credit e Blackstone offrono servizi di gestione degli investimenti, consulenze e sub-consulenze a ECRED Feeder SICAV e ad Altri clienti. Blackstone Credit e/o Blackstone possono offrire consulenze e raccomandare titoli per Altri clienti, che possono differire dalle consulenze offerte a, o dai titoli raccomandati o acquistati per conto di ECRED Feeder SICAV, anche se i loro obiettivi di investimento possono essere uguali o simili a quelli di ECRED Feeder SICAV. Blackstone Credit cercherà di gestire i potenziali conflitti di interesse in modo giusto ed equo, ma le strategie di portafoglio impiegate da Blackstone Credit e Blackstone per la gestione dei rispettivi Altri clienti potrebbero entrare in conflitto di tanto in tanto con le transazioni e le strategie impiegate dallo Sponsor nella gestione di ECRED Feeder SICAV e influenzare i prezzi e la disponibilità dei titoli e degli strumenti in cui ECRED Feeder SICAV investe.

Rischio valutario. Una parte degli attivi di ECRED Feeder SICAV può essere denominata in una valuta diversa dalla valuta funzionale di ECRED Feeder SICAV o dalla valuta funzionale di un investitore. Di conseguenza, il rendimento realizzato su qualsiasi investimento da tale investitore potrebbe subire gli effetti negativi delle oscillazioni dei tassi di cambio nel periodo di detenzione di tale investimento e della durata di ECRED Feeder SICAV in generale, dei costi di conversione e delle normative di controllo dei cambi in tale giurisdizione, indipendentemente dalla performance dell’investimento stesso. Gli azionisti titolari di azioni in valuta funzionale diversa dall’Euro riconoscono di essere esposti alle fluttuazioni del tasso di cambio dell’Euro e/o ai costi di copertura, che potranno incidere sull’importo da distribuire. Tale rischio non è preso in considerazione nell’indicatore riportato qui sopra. Gli oneri sui fondi saranno addebitati in molteplici valute, il che significa che i pagamenti potrebbero aumentare o diminuire a causa delle fluttuazioni dei cambi.

Mercato altamente competitivo per le opportunità di investimento. L’attività di individuazione, completamento e realizzazione di investimenti interessanti è altamente competitiva e comporta un elevato grado di incertezza. Non vi è alcuna garanzia che ECRED Feeder SICAV sarà in grado di individuare, effettuare e liquidare investimenti che soddisfino i loro obiettivi o realizzino il loro valore o che ECRED Feeder SICAV sarà in grado di investire completamente il proprio capitale disponibile. Non vi è alcuna garanzia che le opportunità di investimento saranno assegnate a ECRED Feeder SICAV e/o che le attività di altri fondi di Blackstone con obiettivi di investimento simili o coincidenti non influiranno negativamente sugli interessi di ECRED Feeder SICAV.

Questioni legate alla valutazione. Le metodologie di valutazione utilizzate per valutare gli investimenti in cui ECRED Feeder SICAV investe comporteranno giudizi soggettivi e stime e potrebbero non essere accurate. Le metodologie di valutazione sono basate su ipotesi e opinioni riguardanti eventi futuri, che potrebbero o meno rivelarsi corrette. Le metodologie di valutazionie possono consentire il ricorso a un periodo di valutazione precedente di particolari Investimenti. La realizzazione finale del valore di un attivo dipende in larga misura da condizioni economiche, di mercato e di altra natura che esulano dal controllo di Blackstone Credit. Di conseguenza, non vi è alcuna garanzia che il valore equo determinato dall’AIFM (con l’ausilio di Blackstone Credit) in un determinato momento rappresenti il valore che sarà realizzato da ECRED Feeder SICAV al momento della cessione finale dell’Investimento o che sarebbe, in realtà, realizzato in caso di cessione immediata dell’Investimento.

Utilizzo della leva finanziaria. Il Fondo intende sottoscrivere prestiti in denaro. Se i rendimenti dell’investimento superano il costo del prestito, i rendimenti degli investitori cresceranno. Tuttavia, se i rendimenti non superano i costi del prestito, la performance del Fondo sarà penalizzata. Ciò include la possibilità che il Fondo subisca perdite superiori a quanto non avrebbe altrimenti subito. La leva finanziaria amplifica le eventuali perdite. L’uso della leva finanziaria comporta un elevato rischio finanziario e un aumento dell’esposizione di ECRED a fattori economici negativi come l’aumento dei tassi di interesse, le crisi economiche o il peggioramento delle condizioni degli Investimenti.

Tale leva finanziaria può inoltre sottoporre ECRED e i suoi Investimenti a clausole restrittive di natura finanziaria e operativa, che potrebbero limitare la flessibilità nel reagire ai mutamenti delle condizioni economiche e commerciali. Le entità con leva finanziaria, ad esempio, potrebbero essere soggette a limitazioni sui pagamenti degli interessi e altre distribuzioni.

Recente rischio geopolitco. Eventi regionali o globali (e.g. il conflitto fra Russia/Ucraina), atti di terrorismo, problemi di sanità pubblica come pandemie o epidemie (e.g. Il COVID-19), recessioni o altri fattori macroeconomici, politici e globali potrebbero causare una crisi economica o recessione negli Stati Uniti e altre economie globali, ed avere un impatto significante sul Fondo ed i suoi investitmenti. La ripresa da tali crisi é incerta e potrebbe durare per un periodo di tempo esteso o risultare in un aumento di volatilità, e molti dei rischi discussi in questo documento associati ad un investimento nel Fondo potrebbero aumentare.

Dipendenza dal personale di gestione chiave. Il successo del Fondo dipenderà, in larga misura, dall’abilità e dalla competenza di alcuni professionisti operanti in Blackstone. In caso di decesso, di invalidità o di partenza di professionisti chiave operanti in Blackstone, l’attività e l’andamento del Fondo potrebbero pertanto essere influenzati negativamente. Alcuni professionisti di Blackstone possono avere altre responsabilità, comprese quelle di senior management, all’interno di Blackstone e, pertanto, si prevede che possano insorgere conflitti nella distribuzione del tempo di tale personale (anche in conseguenza del fatto che tale personale trae benefici finanziari da queste altre attività, compresi onorari e compensi basati sui risultati).

Breve passato operativo; relazione con risultati di investimento precedenti. ECRED Feeder SICAV non è ancora operativa e quindi non dispone di un passato operativo su cui i potenziali investitori possono basarsi per valutarne le performance. Sebbene Blackstone Credit abbia investito tramite alcuni dei propri fondi e gestito separatamente conti che sarebbero stati nell’ambito dell’obiettivo di investimento di ECRED Feeder SICAV, quest’ultima investirà in condizioni geografiche, di mercato, normative ed economiche diverse da quelle esistenti al momento degli investimenti precedenti. Le dimensioni e la tipologia degli Investimenti di ECRED Feeder SICAV potranno differire da quelle di precedenti investimenti di Blackstone (compresi precedenti investimenti di Blackstone Credit). I risultati dei precedenti investimenti di Blackstone Credit, quando forniti, nell’ambito del Prospetto o in altro modo, sono forniti a scopo puramente illustrativo e non implicano che tali risultati saranno raggiunti in futuro. Sebbene i professionisti degli investimenti di Blackstone vantino una consolidata esperienza precedente negli investimenti di debito senior garantito con ipoteca di primo grado, prestiti senior e di altro tipo, generati e negoziati privatamente, le performance di investimento passate di Blackstone Credit (e dei veicoli di investimento sponsorizzati o gestiti da Blackstone Credit) non è necessariamente indicativa dei risultati futuri di ECRED Feeder SICAV e non vi è alcuna garanzia che ECRED Feeder SICAV ottenga risultati comparabili, sia in grado di implementare effettivamente la propria strategia di investimento, raggiunga i propri obiettivi di investimento, sia redditizia o eviti perdite significative.

Rischi di sostenibilità. Il Fondo può essere esposto a un evento o a una condizione ambientale, sociale o di governance che, qualora si verifichi, potrebbe avere un effetto negativo sostanziale, effettivo o potenziale, sul valore degli investimenti da esso effettuati. I rischi di sostenibilità sono valutati nelle decisioni di investimento relative al Fondo.

Allocazioni target. Non vi è alcuna garanzia che tali strategie e obiettivi saranno raggiunti e qualsiasi investimento specifico potrebbe non soddisfare i criteri target.

1. Percentuale degli investimenti in debito all’interno del portafoglio di ECRED, che rappresenta il 99.9% degli investimenti di ECRED. Si noti che l’equity rappresenta lo 0.10% del portafoglio.